近期中國房地產市場亂象迭出。多個城市的房價漲幅將近一半，房地產總值達到GDP的4倍；杭州的突然限購引發搶購風潮更是引發驚呼……中國房地產的非理性增長，甚至已經讓很多觀察家都大跌眼鏡，而造成這一切的源頭，似乎可以追溯到股市雪崩和中共推出的「去庫存」政策。
中國國家統計局最新公佈的8月份的中國房價數據顯示：70個大中城市樣本中，90%的城市房價上漲，福建廈門等多個城市房價同比上漲40%以上。而房價與居民收入的比例，更是正在以幾何級的速度增長。深圳市的房價收入比達到了駭人聽聞的70倍，北上廣等一線城市的房價收入比均超過30倍。
在國際上，房價收入比超過6倍便被稱為房地產泡沫。除中國大陸外，最高房價收入比的香港也僅僅是19倍，第三位的悉尼只有12倍。英國《金融時報》稱，「全球房價最難負擔城市的前十名，被中國城市包辦」。中國房地產市場正以非理性的速度狂奔。
中國房地產的非理性增長，與兩個事件的時間點高度重合。一是2015年中國股市遭遇雪崩，幾十萬億資金逃離股市。二是中共高層推動樓市去庫存。分析認為，可能是這兩個事件的合力，造成了中國樓市的非理性增長。
9月20日，上海股市振幅創14年新低，刷新了幾天前剛創造的記錄，上下波動只有12點。中國股市當日成交量只有3,561億元（1元人民幣約合0.1499美元），還不及去年25,000億的零頭。自股市雪崩之後，數十萬億資金逃出，其中很大一部分流入樓市，這推高了房產的價格。
與此同時，銀行向樓市大規模注資，起到了推波助瀾的作用。2016年8月，人民幣貸款增加近萬億元，其中房地產貸款增加6,755億元。新放的貸款中，超過70%流入了房地產業。中國民間投資下滑2%，這些資金也流向了房地產。投資性買房已經超過了正常住房消費，成為引領房地產的主流。
推動樓市瘋狂增長的另一個重要推手，被認為是中國高層推出的房地產「去庫存」政策。中共高層鑑於史上罕見的房地產高庫存，在2015年末推出了「去庫存」戰略。高層稱「讓房地產市場重新活絡起來，買賣流動起來才是最重要的」，「鼓勵自然人和各類機構投資者購買庫存商品房」，這等於是放開了遊資進入樓市的大門。
原本，「去庫存」戰略符合中國的形勢。2015年末，中國近7億平方米的庫存需要23個月才能賣完，在建的69億平方米的庫存是樓市不能承受之重。但當「去庫存」戰略對撞資本逃離股市和民資進入樓市的時機，這產生了極為嚴重的後果。中國樓市自此一發不可收，房價成為資本的逐利場。
瑞銀9月20日發表的研究報告稱，今年來中國房地產銷售加速增長，年增速超過25%。雖然尚未對中國經濟造成嚴重危害，但房地產的大幅漲勢和槓桿高企已讓決策者擔心，未來可能出現新一輪房地產泡沫。
「各方都不願意對房地產『開刀』：地方政府的默許鼓勵、中央政府不願收緊房地產政策，金融當局希望家庭槓桿上升可以幫助減輕企業槓桿壓力；整體信貸加速和去庫存政策，這些都可能給房地產火上澆油。」瑞銀在報告中這樣寫道。
數據顯示，2016年9月，中國房地產總市值佔GDP的比例為411%，遠高於全球260%的平均水平。新增房地產產值在年度經濟產出中的比重已經達到15%，土地出讓金普遍占各地政府財政收入的30%以上。從經濟基本面到政府財政，中國經濟似乎已經被房地產綁架。
中共總理李克強在今年6月底天津達沃斯論壇上曾經說過，中國的經濟和資本市場，要防止出現「井噴式」或「斷崖式」的變化。現在的問題是，中國一些大中城市的房地產市場，已經出現了持續數月甚至半年的「井噴式」變化。而且，這一趨勢還在蔓延。
鑑於當前偏離正常的房價形勢，有觀點認為，如果政府出面狙擊房價，則會刺破房地產泡沫，打碎「擊鼓傳花」的買房投資遊戲，進而可能引發經濟動盪。另一方面，顯然，相當一段時間內中共也不會「收回成命」，改變「去庫存」的政策。
中共似乎陷入了兩難境地，如何實現在去庫存的同時，防止房地產泡沫膨脹；如何能夠在限制房價井噴的同時，又保持經濟基本面的穩定，這是擺在本屆中共高層面前的大問題。
