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大崩塌:全球央行淚奔時刻來了!

全球金融市場進入「波瀾壯闊」時期。數據顯示,上周,全球以負收益率交易的債券規模已經下降至12.6萬億美元,截至9月17日,在市場拋壓下,美國10年期基準國債收益率再次站上1.7%的關口,德國10年期國債收益率已回到正值(14日一度升至0.086%),為今年7月以來首次。日本30年期國債收益率也升值0.60%,為今年3月17日以來最高水平。

與此同時,各國股市9月9日以來也經歷一輪慘烈暴跌,其中以歐洲銀行股為最。作為德國最大的銀行:德意志銀行今年二季度利潤暴跌98%,接近破產邊緣,消息傳出後,該銀行股價跌去40%,並帶動歐洲其他銀行股重挫,瑞士銀行業股價平均跌幅達3%以上。

全球股債雙殺背後,一方面反應出市場投資者,對各國央行貨幣寬鬆無效的焦慮心理,另一方面隨着美聯儲加息進程臨近,全球金融市場再次進入「非常時期」。對於耶倫及聯儲官員來說,面對國內通脹和資產泡沫壓力,只能被迫選擇小幅加息,這必然對其他國家央行貨幣政策形成掣肘,同時,也將引發短期套利資本回流,掀起新一輪全球金融動盪。

更重要的,美國總統大選在即,希拉里身體狀況突發意外,讓特朗普當選幾率飆升,這直接加劇全球投資者對未來不確定性預期。畢竟,倘若特朗普贏得大選,以及保護主義接踵而至,將撕裂全球經貿和金融格局,並引發骨牌效應。在這一背景下,各國央行如果採取印鈔放水硬撐,將直接轉化為貨幣貶值和通脹壓力,對脆弱的實體經濟進一步形成衝擊。

為預防金融風險,全球央行紛紛減持美債,以增加美元流動性。據美國財政部最新發佈的國際資本流動報告,中國7月減持220億美元美債,減持規模創近三年來最大降幅。沙特7月減持美債至965億美元,愛爾蘭、巴西央行也紛紛減持美債行列。值得關注的是,美國6月國際長期資本流入1039億美元,7月增加到1406億美元,各國央行拋售美債時,私人資本充當接盤俠。日本甚至增持美債690億美元,穩居美債第二大持有國地位。

只要大國經濟不倒,世界經濟就不會倒。在多數市場投資者看來,中美兩國是多年來驅動全球經濟發展兩大引擎,2008年,美國突如其來的金融危機,將全球經濟推入谷底。2014年以來,隨着中國經濟增速放緩,全球經濟再次陷入衰退。

摩根士丹利亞洲前主席Stephen S. Roach日前撰文指出,無論怎樣,中國經濟依然是世界GDP增長最大貢獻者(IMF預測今年全球增長僅為3.1%,中國貢獻接近39%),中國GDP增長每下降一個百分點,都將直接拉低世界GDP近0.2個百分點。若中國GDP6.7%增長率下降一半,全球GDP增長將下降一個百分點,從而陷入又一輪大衰退。這也是全球關注中國經濟原因。

當前,中國經濟仍在實體企業低迷,和資產泡沫雙重陷阱中掙扎。今年上半年,北上廣深四大一線城市新建商品住宅和二手住宅價格平均漲幅分別高達28.8%和29.5%,與此同時,合肥南京蘇州、廈門等二線城市房價也一路飆漲,被業界俗稱中國樓市「四小龍」。

另據央行數據,今年上半年個人購房貸款增加2.36萬億(1人民幣折合約0.1499美元),同比多增1.25萬億,已逼近2015年全年額度。並且,今年上半年,中國建行、農行等上市銀行新增住房貸款占同期新增貸款的42%左右,樓市投機狂潮下,導致越來越多企業紛紛放棄生產,脫實入虛現象十分嚴重。

另一端,持續疲軟的實體經濟,讓包括熔盛重工、揚子江、新時代等江蘇民營造船業不堪重負。8月31日,熔盛重工下屬華榮能源發佈公告稱,今年上半年,公司收入為-34.7億,虧損19.6億,虧損由造船合同取消以及船舶銷售收入減少所致。據員工透露,目前船廠處於全面停產狀態,員工欠薪已達六個月,接下來還可能進一步裁員,以降低虧損。作為中國最大的民營船企揚子江船業集團,目前已裁員6,000人左右,據傳年底前還將再裁減2,000人。

任何一輪經濟蕭條周期,均是充滿痛苦的結構轉型過程,需要合理政策引導和企業戰略調整共同努力,單純依靠貨幣刺激,非但解決不了問題,反而會劣幣驅逐良幣,導致資產泡沫和通脹高企,對實體經濟產生擠出效應。全球目前債市暴跌,說明市場投資者已經對央行的無效刺激失去信心,如果各國不推出切實可行的改革舉措,金融動盪情形將愈演愈烈。尤其對於外債高企、資產泡沫和通脹嚴重國家,更需預防新一輪資本外流所引發的貨幣匯率危機。

責任編輯: 楚天  來源:多維 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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