中國黑色系商品期貨暴漲之際，中國央行又開啟新一輪「充錢」大戰。4月25日，中國央行進行了人民幣1,800億7天逆回購操作（1人民幣折合約0.1540美元），這是本月連續第九次淨投放，九日累計淨投放量達8,850億。
當日下午，央行再次對18家金融機構開展了中期借貸便利（MLF）操作共2,670億。有分析認為，MLF有利於緩解流動性緊張，但近幾日仍需保持較大逆回購操作力度。
毫無疑問，中國經濟一季度小幅反彈，和央行貨幣支撐下基建項目和房地產投資緊密相關。央行數據顯示，今年一季度新增信貸4.61萬億，同比多增9,301億，創單季歷史新高。央行首席經濟學家馬俊日前表示，從第一季度施政內容看，今年或是一個寬鬆政策大年。央行未來更多依靠中期借貸便利（MLF）等影響更小的工具來調節經濟，降准降息會較為謹慎。
對於任何國家央行來說，維持充分就業和穩定物價，是其必要職責。作為中國央行還要兼顧另一重大任務：維繫匯率穩定。目前，隨着歐洲、日本央行先後步入負利率時代，且美聯儲緩解加息步伐，讓人民幣匯率企穩同時，也為央行寬鬆貨幣政策創造了有利空間。
此輪通脹關鍵因素
不過，央行持續不斷放水，雖短期對疲軟的經濟起到有力的刺激作用，但負效用也尤為明顯。今年3月，中共官方數據CPI同比漲幅2.3%，但食品類物價同比漲幅高達7.6%。其中，豬肉同比漲幅達28.4%，蔬菜同比漲幅達35.8%。遠遠高出CPI指數的漲幅。
此番價格瘋狂上漲背後，除官方所稱的天氣因素和供求失衡外，貨幣供給量超發、流動成本上漲、投機資本炒作囤積，構成非常重要的因素。
陸媒日前爆料一份今年2月17日的進島白菜價格變化樣本說明一切：一車21噸的淨菜，從湖北省廣華縣菜地地頭收購，經長途運輸、一級批發、二級批發，抵達零售末端的海口秀英農貿市場。5個環節後，白菜「身價」高漲約220%。從地頭收購價1.6元至1.8元每公斤，到零售市場5元至6元每公斤，流通環節產生的價格成本，佔到了蔬菜最終價格的70%左右。
此外，貨幣供應量超發因素不容忽視，研究表明，貨幣供應量對白菜、黃瓜、西紅柿、菜椒和四季豆價格長期上漲趨勢的貢獻分別為38%、42%、40%、40%和38%。其中，經居民消費價格指數調整後，蔬菜畝均生產成本由1998年的1,183.69元上漲至2011年的2,075.37元，上漲幅度達75%，其中人工成本上漲幅度為135%，物資和服務費用上漲幅度為34%。
一般而言，種菜成本包括生產成本和土地成本，而生產成本包括人工和物質服務費用兩大部分。資料顯示，從2007年至2013年，每畝土地的物質和服務費用上漲32%，其中種子、化肥和農藥分別上漲44%、39%和16%；人工成本上漲167%；土地成本上漲103.3%。可見，隨着中國人口紅利逐漸消失，昂貴的人工成本，將對中國農業以及實體經濟形成嚴重限制。
中國高通脹的隱性成本
通貨膨脹永遠是貨幣現象，當社會生產力不變，央行持續放水情況下，通脹就會以各種不同的形式表現蔓延開來，最終導致物價的劇烈上漲。在美國，人力成本上漲是通脹的直接推動力。在歐洲，社會福利成本高昂，是物價上漲的動力因。那麼在中國，除人力成本上漲之外，繁雜的稅費（各項隱性成本）、資產泡沫高企、政府龐大基建投資對生產要素的爭奪，這些均將構成生產成本上漲，作為產品需求彈性較大的企業，只能自身消化高額成本，如果是民生必需品和服務（如食品、醫療、交通），則直接轉化為價格上漲，由消費者所擔負。
中國房地產價格高企，也是社會物價持續上漲的關鍵環節。眾所周知，中國房價的不斷躥升，自然推動地價上漲，土地價格上漲，直接引發租金上漲，這直接轉化為企業經營成本。例如各大城市商場、超市消費品價格不斷上漲，除各項稅費、人力成本推動外，主要一部分是租金上漲所推動。
不僅如此，房價上漲的另一個後果，就是房屋租金的持續攀升。考慮到流動人口佔據中國勞動力相當比重，不斷增高的房租價格，自然提升流動人口的生活成本，這迫使其索要更高的薪資收入，來填補生活成本。從這一點看，中國資產泡沫與愈演愈烈的通脹正相關。針對目前一二線樓市價格暴漲，不少專家預警，如果此輪房價暴漲不受控制，將以最快速度體現在消費品價格上漲，劇烈的通脹蔓延開來，將對央行貨幣政策和人民幣匯率產生不利影響。
龐大投機資本炒作，也是中國此輪菜價上漲的重要誘因。經濟下行周期中，越來越多的社會遊資除參與樓市投機外，將目光鎖定在極易炒作的民生必需品領域。通過掃貨囤積的方式刻意減少市場供應，從中賺取暴利。「炒蒜投100萬掙100萬，傻子都能掙錢」，此前一些地區的蒜商因蒜價猛漲一夜暴富的新聞，正是今年菜貴原因的生動註解。
多年來，中國經濟之所以取得翻天覆地的成就，很大程度取決於廉價勞動力、土地、環境和資源。如今，中國廉價的時代已悄然過去，人力成本的上漲、資產泡沫促成的地價昂貴，以及繁雜稅費構成隱性成本，均對實體經濟長足發展構成不利影響。
更重要的是，隨着央行持續放水、政府龐大投資擴張，均對勞動力、資本、土地及各種要素形成爭奪，最終導致通貨膨脹愈演愈烈。長此以往，必然對企業生產和創新職能造成吞噬。由此，就不難理解為何美聯儲將國內通脹視為頭號天敵了。畢竟，貨幣可以超發、資源則無法再生。穩健的貨幣政策才能促進市場有序競爭，激發企業家共同創造職能。未來的中國具備這種環境嗎？
