上證綜指從2007年6000多點暴跌至2008年1664點，用了一年時間。如果不控制融資融券規模，這次牛市到高位之後調整的話，融資被強行平倉，「踩踏」下股市的暴跌將更加劇烈，投資者可能根本就來不及出逃。
5月5日，上證綜指暴跌200點，滬深兩市跌幅均超過4%。在此之前，其實暴跌已有跡象：嗅到風險的券商開始控制融資融券規模。有私募大佬對兩融特別擔憂：等到了牛市高位開始下跌的時候，融資平倉將會使股市出現「踩踏」現象，將比2008年更加慘烈。
兩融餘額達1.82萬億元
這輪股市暴漲，兩融業務作為重要動力自然功不可沒。業內人士普遍認為，超過1.8萬億元的融資餘額助推股市如火如荼地快速上漲。
自2014年11月以來，融資融券業務持續快速增長，在12月19日衝破萬億大關。今年4月1日成功站上1.5萬億，27日則成功突破1.8萬億大關。截至4月28日，兩市融資融券餘額已達到1.82萬億元，融資餘額達到1.81億元。
不過，市場快速上漲累積的風險不斷加劇，也使得券商對兩融業務更加警惕和謹慎。
4月28日，中信證券公告大範圍調整兩融業務可抵充保證金證券，將其中658隻兩融折算率歸零，調升1698家，調降1032家。中國南車、中國北車、中國船舶、全通教育等熱門牛股，均在擔保折算率降至0的範圍之內。
具體來看，調整涉及的個股還包括上市公司淨資產小於0、最近財務報表淨資產收益率小於-5%、停牌超過10個交易日、過去120交易日漲幅超過300%、市盈率大於500倍的。
中信回應稱，本次大範圍調整兩融業務可抵充保證金證券及折算率，目的是為有效防範融資融券業務風險，保護投資者利益。
券商集體「打壓」融資融券
緊跟中信之後，廣發證券、國泰君安、華泰證券和招商證券等也相繼公佈了各自的擔保折算率調整內容。而在此之前，申萬宏源、東海等券商已將融資融券保證金比例調至0.7。
券商密集的調整，集體「打壓」融資融券，不可謂不罕見。
什麼是兩融折算率，簡單說就是把股票視同為現金的比例，假如券商規定投資者有100萬元現金可以融資200萬元，那麼投資者有100萬元股票可以融資多少錢呢?這個比例就是兩融折算率。擔保折算率被直接調為零的情況較為少見，也就是說，這些股票不再具有充當融資抵押物的功能，最終肯定將降低融資的槓桿幅度。
從最新兩融標的絕對規模來看，截至4月底，排名前五的個股分別是中國平安(441億元)、中信證券(414億元)、海通證券(208億元)、浦發銀行(190億元)、中國重工(158億元)。
