經濟危機的腳步已經越來越近了。火車貨運量下滑，外匯儲備下滑，進口貿易下滑，出口貿易的預測指數下滑，人民幣兌美元不再堅挺……對經濟問題的嚴重性尚有不同見解，但是沒有人能否認過去十幾年的瘋狂增長即將告一段落了。
這種時候，我們這些長期唱衰宏觀經濟的異議人士，當然會忍不住發佈一些幸災樂禍的言論，於是引來了一些讀者的不滿。經常有人質問我：「經濟危機來了倒霉的還不是老百姓?為了跟政府過不去拿我們當炮灰，你們不等於是兇手麽?」這樣的指責非常流行，因而有必要加以批駁。
我不想過多討論經濟危機可能帶來的人道主義後果。也許老百姓確實會倒霉，但也許社會疼痛的平均化，可以有助於中產階級和底層的聯手，共同推動對雙方都有利的政治變革。這是一個非常龐大的話題，無法展開。問題是，即使經濟危機真的弊大於利，你能否怪到異議人士頭上呢?
一場經濟危機的形成必然包含了兩個階段：泡沫的形成和泡沫的破裂。前者是起着決定性意義的，因為泡沫一旦形成總有破裂的一天。泡沫的破裂本身不是經濟危機的原因，最多只是個導火索。如果有人能讓經濟泡沫破裂，你不僅不應該指責他，反而應該感謝他阻止了泡沫的進一步膨脹。打個譬方，如果一個人不停地往一個巨型氣球里打氣，你不想聽氣球爆炸的噪音，又沒有辦法阻止此人。那麽你是趁着氣球鬆弛的時候戳破它，還是等着它被活活漲爆呢?
無論異議人士對於泡沫的破裂是否有影響，他們對於泡沫的形成毫無疑問是無辜的─吹氣球的人不是我們，而恰恰是我們的對手。中國泡沫經濟的形式是多方面的，但是最主要的來源無非兩個。第一是銀行問責機制的缺乏，導致大量貸款發放給無盈利前景的爛尾項目。這一點以前還不是大問題，但是2009年胡溫政府主導的天量經濟刺激，把難以明確估算的貸款(一般估計不會小於十萬億的規模)注入到地方政府的各種基建項目。你可以想像這些貸款如果無法收回會是什麽後果。而這種無節制的刺激政策實際上到今天還在繼續。
第二個來源就是房價泡沫。在權貴政府主導資源分配和貸款發放的條件下，社會財富源源不斷地流向少數富人。雖然他們的相當一部分財富轉移到了國外，但是畢竟也有很大一部分由於外匯管制和公務員、軍人的旅行限制而積壓在了國內。這些錢拿來干什麽呢?這些富人不會去購買普通的消費品，因為他們用不了那麽多。一個很自然的選擇當然就是買房。買房對他們來說，顯然不是為了住─誰能一人住幾十套房?但是嚴格地說，也不能算是投資，因為他們根本不屑於花時間和精力把房子租出去(從天量的空置房即可看出)。房子對他們來說，無非是一種存放財富的方式。世界上有哪個發展中國家的房價能漲到中國這個水平?就其根源，無非是這個國家很多並不需要房子的人在買房，從而讓房價超出了一般供求關系所定義的範圍，就這麽簡單。
那麽請問，上述這兩種泡沫的形成——投資泡沫和房價泡沫，哪一種是異議人士造成的?我們這些屌絲一沒有騙貸款的渠道，二沒有炒房子的資金，拿什麽來製造泡沫經濟?恰恰相反，很多異議人士很早就在批評當局的信貸政策和房地產政策，試圖制止泡沫的形成。我個人倒是沒有批評過這些，因為我樂意看到當局干蠢事，但你怎麽也不能把責任算到我頭上。其實只要記住這麽一個簡單的道理：泡沫經濟需要大量資金的注入，因此只有掌握資金的人才可能對泡沫經濟的形成負責。
我知道有人會說，即使泡沫經濟形成以後，「軟着陸」也是有可能的，所以放氣的時候不能操之過急。這種觀點包含了兩個錯誤判斷。首先，「軟着陸」的神話到底有沒有可能?且不說中共這種粗放型的政策水平，就是美、日這樣的國家在面對泡沫經濟時又有幾次是能做到軟着陸的?你試試讓一個氣球緩慢放氣?一個經濟體的去泡沫化過程向來是少有風平浪靜的，這是因為資產價格和社會預期之間互相強化的正反饋關係。一種長期升值的泡沫資產一旦開始貶值(無論是房產、股票、本幣匯率)，立刻就會引發社會預期的改變，進而導致更多人拋售這些資產，讓它們進一步貶值。這是一個任何小心翼翼的政策工具都無法阻止的過程。所謂軟着陸只是一種美好的夢想，並不符合普遍的經濟規律。
退一萬步，即使軟着陸這種東西真的有可能存在，難道你能把它的實現不了怪到唱衰的知識分子頭上麽?當然不能。左右中國資產價格的人歸根結底是那些擁有資產的人。如果未來一段時間人民幣計價的資產出現大規模貶值，那麽第一推動力當然是資金的外逃。據高盛發佈的一份報告，僅僅最近一個季度中國隱性資金外流的規模就在數百億左右。我想全中國所有異議人士的資產加起來也沒有這個數字的零頭的零頭那麽多吧?這些外逃者是誰，不正是中共權貴階層的一部分麽?當年吹起泡沫的是他們，今天刺破泡沫的仍然是他們，怪到別人頭上就未免矯情了。這些人為什麽決定外逃?當然不是因為看多了異議人士的文章，從而對當局喪失了希望。這些人和異議圈的人生活在兩個世界裏，他們根本不會知道我們這些人在說什麽。即使掌握境外熱錢的老外們，所接觸的宏觀經濟信息也絕大多數來源於主流媒體和政府內幕消息，而這些信息渠道中，異議人士的聲音是被完全排除在外的。我們也許有心要影響他們的投資決定，有心讓他們早點撤資，但我們真的沒有這個能力，尤其是沒有一個不被打壓的輿論平台可供發揮。很多在夾縫中生存的異議者，連自身都生存難保，連個人的工作、生意都會被執法部門不斷騷擾，又有什麽力量去左右別人的千億級的資金流向?
所以，如果經濟危機真的如期而至，如果你發現手裏的貨幣成了廢紙，工廠商店大量倒閉，發現俄羅斯的一幕在中國上演，千萬別來找我們這些老實人算賬。如果你不會傻到把俄羅斯的經濟崩潰歸咎於俄羅斯的反對黨，那就更不應該把中國的經濟問題怪到我們這些連反對黨都沒有小角色頭上。
