中國房地產市場的滑坡到底會對經濟造成多大危害?中國為什麼要救樓市?日本野村證券的一項最新分析中也許能從一個側面說明問題。
野村分析師稱，中國房地產市場短期內難以回暖。他們認為，如果不大幅調整政策，樓市滑坡將導致中國2014年GDP增幅回落1.4個百分點，2015年GDP增幅回落0.6個百分點，最壞一種情況是，中國GDP增幅可能大幅下滑4個百分點。
野村分析師華長春(音)、溫迪陳和薩巴拉曼(Rob Subbaraman)在一份報告中寫道，中國沒有捷徑可循∶房地產市場如果有序回調，則會持續很長時間;如果大幅回調，則會帶來經濟劇痛。
他們提出了三種假設情境：
1.如果政府維持當前的政策步伐—零散實施定向寬鬆，今年GDP增幅將回落1.4個百分點，因為房地產的下滑對鋼鐵、建築、化工和交通運輸等行業影響嚴重。
2.如果政府通過取消信貸限制、下調銀行存款準備金率和利率的方式放鬆貨幣政策，並出台大規模刺激措施，那麼樓市低迷對中國今、明兩年GDP增速的影響將較小，令2014、2015年GDP增速分別減少1.1個和0.3個百分點。這些分析師稱，但從長期看，這可能會比延續當前政策的做法更糟，因為債務水平將被進一步推升，而供應過剩狀況將會加劇。野村認為這是一個危險的策略，因為這最終可能導致房地產行業乃至整體經濟出現更劇烈調整。
3.如果政府不採取任何行動，且房地產市場崩盤。野村說，在這種情況下，中國GDP增速可能會減少4個百分點。無論在哪種情況下，中國樓市的低迷狀態都可能會持續兩到四年。
如果從對可見GDP的影響來看，選擇兩難的政府最終可能不得不選擇第二種方式，事實證明政府也開始這樣做了。
野村分析師稱，這不是一次輕微的回調，此次樓市低迷不同於中國以往發生的任何情況，之前的低迷很大程度上是政策收緊所致，而這一次似乎是市場力量更自然地引發。
中國前兩次房地產市場的調整分別發生在2007-2008年和2011-2012年。中國私人住房市場是1998年形成的。與美國和日本等更成熟市場相比，中國房地產周期更短。前兩次樓市低迷是政府為抑制房地產投機而收緊政策所導致的，但市場很快好轉，因為決策者改變了想法，放鬆了對房地產市場的調控，以應對2009年全球金融危機及2012年國內經濟增長放緩的影響。
但這次，房地產市場似乎不太可能會像悠悠球一樣很快回升。野村分析師稱，中國當前正受到樓市供應過剩問題的困擾，尤其是在三、四線城市，除非出現嚴重下滑，否則本輪迴調可能會長期持續。
